增速放缓 中小酒企压力显现新葡京白酒行业一季度业绩

　　金融投资报记者注意到-▼◁□，在19家上市白酒公司中△…=○，贵州茅台和古井贡酒今年一季度的业绩实现了双位数增长○☆○△△=，五粮液□▼、山西汾酒和泸州老窖的业绩也保持了稳定增长态势◆◁●☆-；同时○◆☆▼◁，洋河股份◇•■、迎驾贡酒○▼☆●▼▷、口子窖=□○•▼、舍得酒业等8家酒企的营业收入和净利润出现明显下滑■•。

　　从行业大环境来看=●☆，白酒市场正在经历深度调整-▽•■，消费需求更加多元且理性◇☆◁。酒类分析师肖竹青认为=▲☆=△□，白酒行业正在经历从…◆☆★▼“渠道导向=◁◇◆”向=▼▪▲▷▲“消费者导向☆□”的转型▷△。同时▽◆☆▷■，通过体验营销●▼▷、直播互动◁▼○▲▷○、数字化创新和高性价比产品抢占市场▪◇•◁。未来■○□☆▪，名酒企业的竞争优势将进一步扩大•◇，而中小酒企将面临更大的生存压力=▪◆…。

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　　一季报显示▷◆◁●▷◁，贵州茅台实现营业收入506▲-◇.01亿元…▼■▲，同比增长10▷▷☆▷▽•.54%☆▼•◁；归属于上市公司股东的净利润为268□◆◁.47亿元◁□□•▪，同比增长11□▽.56%▽○○=◇◁，业绩增速超越了9%的年度增长目标◇△-。

　　从今年一季度的销售情况来看▼◁△▼●●，贵州茅台的茅台酒实现销售收入435▽▷◆-■▼.57亿元▪◁•□★，系列酒实现销售收入70▽△○△△.22亿元★••◇，同比增长18◁▷=.30%…•。今年一季度◇■▪△••，公司通过◆●▼=◆“i茅台△■■”数字营销平台□▪…，实现酒类不含税收入58◁◇.70亿元-△=。

　　今年一季度▷☆，次高端酒企▪□，如洋河股份□■▷▪、酒鬼酒-○、舍得酒业等◆…•=▷▷，其净利润和营业收入均出现大幅下滑★□◁，金种子酒更是陷入持续亏损状态●☆•••。

　　今年一季度▲◆◁•▷▲，古井贡酒营业收入和净利实现双位数增长◇▼◁▪。公司营业收入为91●□☆▼☆.46亿元▽□□▲○，同比增长10•▲▷◇△.38%=◇•；归母净利润为23▽…☆△☆.30亿元…▼，同比增长12-▪△•.78%◁•。毛利率同比微降0◆▪•△-.6个百分点●◁。

　　广发证券分析认为△▽=•▲▽，分价格带来看☆◁▪，今年一季度▪◁◇■◇●，高端白酒整体稳中有增◁…•，次高端酒营收增速接近零值区间-□•-◁，地产酒及其他白酒分化加剧☆▲★。进入5月份•△，白酒行业由传统淡季转向五一●▷、端午小旺季■=△▼•，在需求回暖的情况下▪▷•，主流产品价格有望企稳□○■…△=。展望2025年全年•…○，龙头酒企◁★◆•▲☆“稳=-▷▷▪=”字当头◆■▼，渠道静待库存消化•-•★■，动销预计保持平稳▽•☆☆★。

　　已经超越2024年全年3•◁□☆.45亿元的净利润水平▲…•。行业内整合进一步加速□…。行业竞争加剧★☆▪◇□-，▽▼”舍得酒业今年一季度实现营业收入15-★=▼◇.8亿元◁□■=□●，同比下降25=•=◇▲▼.1%○◁-=！白酒行业处于品牌影响力◇▽◁◆△、产品质量◇◆▼■…○、营销水平▼□、创新能力的全面竞争时代●◁■☆○▪，已成为所有酒企的核心追求◆•。

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　　酒水行业研究者欧阳千里向金融投资报记者表示△▽：○•“在未来相当长的一段时间内▷-□…◇，对此●○○△△•，对于中小酒企而言□▽▪△，可以通过深耕区域市场▽▪◇•★○、转型做特色酒庄▲▷=…◁、加强与消费者互动等多种途径实现□◁•◇。同比下降37◆★●▪★.1%▽★◆。公司今年一季度的净利润-◇▽◁，在这样的背景下▽◇▷◁◆☆，贵州茅台-○、五粮液等头部酒企仍会压缩中小酒企的市场份额○▼▲。不过□□△◁▽▷，归母净利润为3▼▽▷.46亿元▽☆▪，

　　2024年以来-=◇△，白酒行业整体仍处于调整期△■•▽▽，行业竞争进一步加剧…▪，产品销售承压▪○○，上市酒企业绩分化也愈发明显=▼▲◆新葡京: 时间的迷宫，尤其是中小酒企的业绩压力显现新葡京▼▲■=•。

　　要想在激烈的市场竞争中谋发展☆■□▪•=，品牌建设愈发关键==●○，舍得酒业坦言▲•▼◇▼□，

　　蔡学飞认为▷▼◁，酒企需要挖掘深层次的消费需求▽○○△，积极拓展电商直销等新渠道新葡京◁○◇▪，打造酒庄等营销新模式△…◁◆○○，只有这样才能让酒企在调整周期下保持可持续发展◁◇=•。

　　一季报显示▼…▲▽…▲，泸州老窖实现营业收入93▲△.52亿元▽■…○，同比增长1○▲▲•▽-.78%●☆○；归母净利润为45…•▼=■☆.93亿元□▷▪▽，同比增长0☆▼■▪☆▽.41%◆▽。泸州老窖表示•□■，白酒行业进入新一轮调整周期☆◇▷☆，未来一段时期◁◆，白酒行业或将加速分化-•■-◁，市场竞争将步入白热化阶段=▲◆●□，行业呈现年轻化…▼☆、低度化◇◁•、健康化等发展趋势▲▼=•。

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　　中信建投证券发布的最新研报指出-•◆，2024年下半年以来▽▼，白酒行业进入深度调整期○▲••□-，供需矛盾相对突出●-▲◆，商务▪○○•、送礼等场景消费需求持续疲软★★，宴席消费档次下滑▼□，白酒企业销售承压◁◆，营业收入增长明显降速□☆●■••；另一方面-★，在白酒行业集中化趋势下•…☆，龙头酒企持续强化自身壁垒◆▽••■，凭借品牌…◁◁、渠道◁◇▼▪▷…、运营等优势…★，持续提升市场份额○△○=▼△，增长韧性相对较强◆△△■=◇。

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　　一季报显示□●，金种子酒营业收入为2•▪▽○•▼.96亿元◇◁△-○，同比下降29●□●◆.41%•▪△▽▼；归母净利润为-3892△◆=☆••.77万元•◇△•-，同比下降320○•.62%▲▼。值得注意的是…●☆，金种子酒在2024年度亏损已扩大至2=-●●▲●.58亿元▷◇◇□…，公司称主要源于药品销售及白酒销售的减少○◁◇□▽。具体来看▽…▽•◁▽，公司2024年白酒业务收入为74===▪▽△.42亿元-●□▪…，同比下降24…•■-▼.23%•▪；药业业务收入为1…▷○•.57亿元□●◇-▼，同比下降62•▷▽□▼•.13%●★◆◇。

　　今年一季度▷■●，五粮液实现营业收入369△▼▷▷◇▪.4亿元△◆▽，同比增长6◆◁•●.05%▷■▽；归母净利润为148▪•★☆●▷.6亿元□△•▪◁…，同比增长5○•▪■◇▲.8%▼●•。对于2025年的年度目标与2024年▲◇•★•“营业总收入力争实现两位数增长▲▷”的目标有所不同★◇▪•▽，五粮液表示…◇▽…•，2025年要巩固和增强稳健发展态势◁○，推动品牌价值和市场份额双提升▪●…☆•，营业总收入与宏观经济指标保持一致=○•。

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　　2025年一季度△△◆…，白酒行业上市公司的营业收入和归母净利润分别增长1▲=•.76%◆●…=◆…、2=-▲-.27%◇○。龙头酒企凭借品牌▪-▪•、渠道•□●▷▼、运营等优势■△◆◆，持续提升市场份额□◆▼•☆。其中□-▷○◆▲，贵州茅台▷=△○、五粮液○○▼□•、泸州老窖等酒企保持了较高的毛利率和稳定的业绩增长-•▪▪▽。

　　洋河股份的业绩也出现双位数下滑▪◆••☆。今年一季度◆▼，公司营业收入为110▽◆▲.66亿元▲••◇…，同比下降31●○.92%●●★◇；归母净利润为36▼▷▷.37亿元◇▲=，同比下降39◇△…□.93%▲•▼▲。2024年▼•，公司营业收入和净利润分别同比下滑12▼○■○•.83%和33•◆▲●-.37%□○。对于业绩下滑的原因■☆▪○☆▽，洋河股份在2024年年报中解释称新葡京▪▲•☆，主要由于市场竞争更加白热化-◁☆，公司主力产品集中的中端和次高端价格段承压较大▲★○。

　　对于酒企业绩的表现分化◇▪★，白酒行业分析师蔡学飞向金融投资报记者表示○△☆▷★★：△▷…-▪◇“由于白酒在宴席-•…□•、礼品等市场的刚需属性没有改变●△●★▪，因此△…，拥有文化○◇•▪▽▷、品质••-◆、产区▼●▪☆、规模等优势的头部酒企产品依然会持续走强▷■☆--，但是大多数非名酒在存量挤压环境下会越来越艰难-●△，酒类市场会进一步分化=▪△□=现新葡京白酒行业一季度业绩，缺乏品牌特色与根据地市场的中小型酒企可能会加速离场■○▪••。◁▪”

　　从2025年一季报来看▼□=•，A股白酒行业上市公司业绩整体保持正增长•◇•■▷增速放缓 中小酒企压力显，但增速较上一季度有所放缓■▼■◁▼○。